Opção de índice O que é uma opção de índice Uma opção de índice é um derivado financeiro que dá ao detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o valor de um índice subjacente, como o Standard and Poors (SP) 500, Preço de exercício declarado no ou antes da data de vencimento da opção. Nenhum estoque real é comprado ou vendido opções de índice são sempre liquidados em dinheiro. As opções de call e put de indexação são ferramentas simples e populares usadas por investidores, comerciantes e especuladores para lucrarem com a direção geral de um índice subjacente, ao mesmo tempo em que colocam muito pouco capital em risco. O potencial de lucro para opções de opções de índices longos é ilimitado, enquanto o risco é limitado ao valor do prêmio pago pela opção, independentemente do nível do índice no vencimento. Para opções de venda de índices longos, o risco também é limitado ao prêmio pago eo lucro potencial é limitado ao nível do índice, menos o prêmio pago, já que o índice nunca pode ficar abaixo de zero. Além de potencialmente lucrar com os movimentos do nível geral do índice, as opções do índice podem ser usadas para diversificar uma carteira quando um investidor não está disposto a investir diretamente nos índices subjacentes às ações. As opções de índice também podem ser usadas de várias maneiras para proteger riscos específicos em uma carteira. As opções de índice de estilo americano podem ser exercidas a qualquer momento antes da data de validade, enquanto as opções de índice de estilo europeu só podem ser exercidas na data de vencimento. Índice Opção Exemplos Imagine um índice hipotético chamado Índice X, que tem um nível de 500. Suponha que um investidor decide comprar uma opção de compra no Índice X com um preço de exercício de 505. Com as opções de índice, o contrato tem um multiplicador que determina o total preço. Normalmente, o multiplicador é 100. Se, por exemplo, esta opção de compra 505 tiver um preço de 11, todo o contrato custa 1.100 ou 11 x 100. É importante notar que o activo subjacente neste contrato não é qualquer stock individual ou conjunto de Mas sim o nível de caixa do índice ajustado pelo multiplicador. Neste exemplo, é 50.000, ou 500 x 100. Em vez de investir 50.000 nas ações do índice, um investidor pode comprar a opção em 1.100 e utilizar os 48.900 restantes em outro lugar. O risco associado a este comércio é limitado a 1.100. O ponto de equilíbrio de uma opção de compra de opções é o preço de exercício mais o prêmio pago. Neste exemplo, que é 516, ou 505 mais 11. Em qualquer nível acima 516, este comércio especial torna-se rentável. Se o nível do índice fosse de 530 ao vencimento, o proprietário desta opção de compra iria exercê-lo e receber 2.500 em dinheiro do outro lado do comércio, ou (530 - 505) x 100. Menos o prémio inicial pago, este comércio resulta em Um lucro de 1.400.ETF Opções vs. Opções de Índice O mundo do comércio evoluiu a uma taxa exponencial desde meados da década de 1970. Alimentado em grande parte pela vasta expansão das capacidades tecnológicas - e combinado com a capacidade de empresas financeiras e bolsas para criar novos produtos para enfrentar cada nova oportunidade - investidores e comerciantes têm à sua disposição uma vasta gama de veículos comerciais e ferramentas de negociação. Em meados da década de 1970, a forma primária de investimento era simplesmente comprar ações de um estoque individual na esperança de que superasse as médias do mercado mais amplo. Por volta desta época, os fundos mútuos começaram a se tornar mais amplamente disponíveis, o que permitiu que mais pessoas investir nos mercados de ações e títulos. Em 1982, a negociação de futuros de índices de ações começou. Isto marcou a primeira vez que os comerciantes poderiam realmente negociar um índice específico do mercado próprio, um pouco do que as partes das companhias que incluíram o índice. A partir daí as coisas progrediram rapidamente. Primeiro veio opções sobre futuros de índices de ações, em seguida, opções sobre índices, que poderiam ser negociados em contas de ações. Em seguida vieram os fundos de índice, que permitiram aos investidores comprar e manter um índice de ações específico. A explosão a mais atrasada do crescimento começou com o advento do fundo negociado em troca (ETF) e foi seguido pela lista de opções para negociar de encontro a um swath largo destes ETFs novos. Uma Visão Geral do Índice de Negociação Um índice de mercado é simplesmente uma medida projetada para permitir que os investidores acompanhem o desempenho geral de uma determinada combinação de instrumentos de investimento. Por exemplo, o Índice SampP 500 acompanha o desempenho de 500 ações de grande capitalização, enquanto o Índice Russell 2000 acompanha os movimentos de 2.000 ações de pequena capitalização. Enquanto esses índices de mercado rastreiam o panorama geral das tendências de preços, o fato é que, durante a maior parte do século 20, o investidor médio não tinha nenhuma via disponível para negociar esses índices. Com o advento da negociação de índices, os fundos de índices e opções de índice que limite foi finalmente cruzado. A família de fundos Vanguard tornou-se a primeira família de fundos a oferecer uma variedade de fundos mútuos de índices, sendo o mais proeminente o Vanguard SampP 500 Index Fund. Outras famílias, incluindo os Fundos Guggenheim e ProFunds, levaram as coisas a um nível ainda mais elevado, lançando, ao longo do tempo, uma grande variedade de fundos de índices longos, curtos e alavancados. O advento de opções de índice A próxima área de expansão foi na área de opções em vários índices. A lista de opções em vários índices de mercado permitiu que muitos comerciantes, pela primeira vez, negociassem um amplo segmento do mercado financeiro com uma transação. O Chicago Board Options Exchange (CBOE) oferece opções listadas em mais de 50 índices nacionais, estrangeiros, setoriais e volatilidade. Uma listagem parcial de algumas das opções de índices negociadas mais ativamente no CBOE por volume a partir de setembro de 2017 aparece na Figura 1. Figura 1: Alguns principais índices de mercado disponíveis para negociação de opções no CBOE. A primeira coisa a notar sobre opções de índice é que não há negociação acontecendo no próprio índice subjacente. É um valor calculado e existe apenas no papel. As opções permitem apenas especular sobre a direção do preço do índice subjacente, ou para proteger a totalidade ou parte de uma carteira que possa estar correlacionada de perto com esse índice específico. ETFs e Opções de ETF Um ETF é essencialmente um fundo mútuo que negocia como um estoque individual. Como resultado, a qualquer momento durante o dia de negociação um investidor pode comprar ou vender um ETF que representa ou acompanha um determinado segmento dos mercados. A vasta proliferação de ETFs tem sido outro avanço que tem ampliado a capacidade dos investidores para tirar proveito de muitas oportunidades únicas. Os investidores podem agora assumir posições longas ou curtas - bem como em muitos casos, posições longas ou curtas alavancadas - nos seguintes tipos de títulos: Índices de Ações Externas e Domésticas (grandes capitalizações, pequenas capitalizações, crescimento, valor, setor, etc.) ) Como as opções de indexação, alguns ETFs têm atraído uma grande quantidade de opções de compra e venda de ações, Enquanto a maioria atraiu muito pouco. A Figura 2 mostra alguns dos ETFs que desfrutam do volume de negociação de opção mais atraente no CBOE a partir de setembro de 2017. Figura 2: ETFs com Volume de Negociação de Opção Ativa. Enquanto ETFs se tornaram imensamente populares em um período muito curto de tempo e proliferaram em número, o fato é que a maioria dos ETFs não são fortemente negociados. Isso se deve, em parte, ao fato de que muitos ETFs são altamente especializados ou cobrem apenas um segmento específico do mercado. Como resultado, eles simplesmente têm apenas apelo limitado para o público investidor. O ponto-chave aqui é simplesmente lembrar-se de analisar o nível real de negociação de opção acontecendo para o índice ou ETF que você deseja negociar. A outra razão para considerar o volume é que muitos ETFs acompanham os mesmos índices que as opções de índice direto acompanham, ou algo muito semelhante. Portanto, você deve considerar qual veículo oferece a melhor oportunidade em termos de liquidez de opção e spreads bid-ask. Diferença No.1 entre opções de índice e opções em ETFs Existem várias diferenças importantes entre opções de índice e opções em ETFs. O mais significativo deles gira em torno do fato de que as opções de negociação em ETFs podem resultar na necessidade de assumir ou entregar ações do ETF subjacente (isso pode ou não ser visto como um benefício por alguns). Este não é o caso com opções de índice. A razão para esta diferença é que as opções de índice são opções de estilo europeu e liquidam em dinheiro, enquanto as opções nos ETFs são opções de estilo americano e são liquidadas em ações do título subjacente. As opções americanas também estão sujeitas ao exercício antecipado, o que significa que podem ser exercidas a qualquer momento antes da expiração, desencadeando assim um comércio no título subjacente. Esse potencial de exercício antecipado e / ou de ter que lidar com uma posição no ETF subjacente pode ter ramificações importantes para um comerciante. As opções de índice podem ser compradas e vendidas antes da expiração, porém não podem ser exercidas, uma vez que não há negociação no índice subjacente real. Como resultado, não há preocupações com relação ao exercício antecipado ao negociar uma opção de índice. Diferença No.2 entre Opções de Índice versus Opções de ETFs O valor do volume de negociação de opções é uma consideração chave ao decidir qual avenida ir para baixo na execução de uma negociação. Isto é particularmente verdadeiro quando se considera índices e ETFs que rastreiam a mesma segurança - ou muito semelhante -. Por exemplo, se um comerciante queria especular sobre a direção do Índice SampP 500 usando opções, ele ou ela tem várias opções disponíveis. SPX, SPY e IVV acompanham cada um o índice SampP 500. SPY e SPX trocam em grande volume e, por sua vez, desfrutam de spreads muito apertados. Essa combinação de alto volume e spreads apertados indica que os investidores podem negociar livremente e ativamente esses dois títulos. Na outra extremidade do espectro, a negociação de opção em IVV é extremamente fina e os spreads bid-ask são significativamente maiores. Ao escolher entre SPX ou SPY, um trader deve decidir se deseja negociar opções de estilo americano que se exercitam com as ações subjacentes (SPY) ou opções de estilo europeu que se exercitam em dinheiro à expiração (SPX). O mundo do comércio expandiu-se aos trancos e barrancos nas últimas décadas. Curiosamente, a boa notícia e a má notícia nisso são essencialmente uma e a mesma coisa. Por um lado, podemos afirmar que os investidores nunca tiveram mais oportunidades disponíveis para eles. Ao mesmo tempo, o investidor médio pode facilmente ser confundido e dominado por todas as possibilidades que se agitam em torno dele ou dela. Opções de negociação com base em índices de mercado pode ser bastante rentável. Decidir qual veículo usar - seja ele opções de índice ou opções em ETFs - é algo que você deve dar alguma consideração séria antes de tomar a mergulhar. Equity vs Opções de Índice Uma opção de índice de equidade é uma garantia que é intangível e cujo instrumento subjacente é Composto por ações: um índice de ações. O valor de mercado de um índice put and call tende a subir e descer em relação ao índice subjacente. O preço de uma chamada de índice geralmente aumenta à medida que o nível de seu índice subjacente aumenta. Seu comprador tem potencial de lucro ilimitado vinculado à força desses aumentos. O preço de um índice colocado geralmente aumenta à medida que o nível de seu índice subjacente diminui. Seu comprador tem substancial potencial de lucro vinculado à força dessas diminuições. Fatores de preço Geralmente, os fatores que afetam o preço de uma opção de índice são os mesmos que afetam o preço de uma opção de capital: Valor do instrumento subjacente (um índice neste caso) Preço de exercício Volatilidade Tempo até a expiração Taxas de juros Dividendos pagos Pelos valores mobiliários representativos Instrumento Subjacente O instrumento subjacente de uma opção de capital próprio é um número de acções de uma determinada acção, normalmente 100 acções. As opções de indexação liquidadas não correspondem a um determinado número de acções. Em vez disso, o instrumento subjacente de uma opção de índice é geralmente o valor do índice subjacente de ações multiplicado por um multiplicador, geralmente 100. Volatilidade Os índices, por natureza, são menos voláteis do que os seus estoques de componentes individuais. Os movimentos para cima e para baixo dos preços das ações dos componentes tendem a se cancelar mutuamente. Isso diminui a volatilidade do índice como um todo. No entanto, fatores mais gerais do que aqueles que afetam ações individuais podem influenciar a volatilidade de um índice. Estes podem variar de expectativas dos investidores de mudanças na inflação, desemprego, taxas de juros ou outros dados fundamentais. Tal como acontece com uma opção de capital próprio, um risco de comprador opção de opção é limitada ao montante do prémio pago para a opção. O prêmio recebido e mantido pelo escritor de opção de índice é o lucro máximo um escritor pode perceber a partir da venda da opção. No entanto, o potencial de perda de escrever uma opção de índice descoberto é geralmente ilimitado. Qualquer investidor que considere escrever opções de índices deve reconhecer que há riscos significativos envolvidos. Liquidação em dinheiro As diferenças entre as opções de acções e de índices ocorrem principalmente no instrumento subjacente e no método de liquidação. Geralmente, o dinheiro muda de mãos quando um titular de opção exerce uma opção de índice e quando um escritor de opção de índice é atribuído. Somente um montante representativo de dinheiro muda mãos do investidor que é atribuído em um contrato escrito ao investidor que exerce seu contrato adquirido. Isso é conhecido como liquidação financeira. Direitos de compra Comprar uma opção de índice não dá ao investidor o direito de comprar ou vender todas as ações contidas no índice subjacente. Como um índice é simplesmente um número intangível e representativo, você pode visualizar a compra de uma opção de índice como a compra de um valor que muda ao longo do tempo como sentimento do mercado e os preços flutuam. Um investidor que compra uma opção de índice obtém certos direitos segundo os termos do contrato. Em geral, isso inclui o direito de exigir e receber uma quantidade específica de dinheiro do escritor de um contrato com os mesmos termos. Classes de Opções Uma classe de opções é um termo usado para contratos de opção do mesmo tipo (call ou put) e estilo (americano ou europeu) que cobrem o mesmo índice subjacente. Os preços de exercício disponíveis, os meses de vencimento eo último dia de negociação podem variar com cada classe de opções de índice. Para determinar os termos do contrato para uma classe de opções, entre em contato com a bolsa onde a opção é negociada ou Serviços de Investidores da OIC. Preço de Exercício O preço de exercício, ou preço de exercício, de uma opção liquidada em dinheiro é a base para determinar o montante de dinheiro, se houver, que o titular da opção tem direito a receber após o exercício. Consulte Liquidação do exercício para obter mais explicações. In-the-money, Out-of-the-money Uma opção de call de índice é: In-the-money quando seu preço de exercício é menor que o nível relatado do índice subjacente. At-the-money quando seu preço de exercício é o mesmo que o nível desse índice. Out-of-the-money quando o seu preço de exercício é maior que o nível desse índice Uma opção de venda de índice é: In-the-money quando seu preço de exercício é maior do que o nível relatado do índice subjacente. At-the-money quando seu preço de exercício é o mesmo que o nível desse índice. Fora do dinheiro quando seu preço de exercício é menor que o nível desse índice. Os prêmios para opções de índice são cotados como os de opções de capital, em dólares e valores decimais. Um comprador de opção de índice geralmente paga um total do valor do prêmio cotado multiplicado por 100 por contrato. O escritor, por outro lado, recebe e mantém esse valor. O valor pelo qual uma opção de índice é in-the-money é chamado seu valor intrínseco. Qualquer valor de prêmio superior ao valor intrínseco é chamado de valor de tempo de opções. À semelhança das opções de capital próprio, as alterações na volatilidade, o tempo até à expiração, as taxas de juro e os montantes de dividendos pagos pelos títulos componentes do índice subjacente afectam o valor temporal. Exercício amp Atribuição O valor de liquidação do exercício é um valor de índice usado para calcular quanto dinheiro mudará de mãos (o montante de liquidação do exercício) quando uma determinada opção de índice for exercida, antes ou no vencimento. A autoridade de relato designada pelo mercado onde a opção é negociada determina o valor de cada índice subjacente a uma opção, incluindo o valor de liquidação do exercício. A menos que a OCC indique o contrário, este valor é presumido exato e considerado final para o cálculo do valor da liquidação do exercício. A fim de assegurar que uma opção de índice seja exercida num determinado dia antes da expiração, o detentor deve notificar sua corretora antes que as empresas façam o tempo limite para aceitar as instruções de exercício naquele dia. Nos dias de expiração, o tempo limite para o exercício pode ser diferente do de um exercício precoce (antes da expiração). Nota: Diferentes empresas podem ter horários de corte diferentes para aceitar instruções de exercícios de clientes. Essas horas de corte podem ser diferentes para diferentes classes de opções. Além disso, os horários de corte para as opções de índice podem ser diferentes dos de opções de ações. Após a recepção de um aviso de exercício, a OCC atribui a um ou mais membros compensadores com posições curtas na mesma série de acordo com os procedimentos estabelecidos. O membro compensador então designa um ou mais de seus clientes que mantêm posições curtas naquela série, aleatoriamente ou em uma base de primeiro em entrar primeiro a sair. Após a atribuição do aviso de exercício, o escritor da opção de índice tem a obrigação de pagar um montante em dinheiro. A liquidação e a consequente transferência de caixa geralmente ocorrem no próximo dia útil após o exercício. Nota: Muitas empresas exigem que seus clientes notifiquem a empresa da intenção dos clientes de exercerem no vencimento, mesmo que uma opção esteja dentro do dinheiro. Você deve perguntar à sua empresa para explicar seus procedimentos de exercício cuidadosamente, incluindo qualquer prazo para as instruções de exercício no último dia de negociação antes do vencimento. Regulamentação AM amp PM As autoridades de relatório determinam os valores de liquidação de exercícios de opções de índices de ações de várias maneiras. Os dois mais comuns são: Liquidação de PM - Valores de liquidação de exercício com base no nível relatado do índice calculado com os últimos preços relatados dos índices de ações de componentes no fechamento das horas de mercado no dia do exercício. AM liquidação - Valores de liquidação de exercício com base no nível relatado do índice calculado com os preços de abertura dos índices componente ações no dia do exercício. Se um determinado componente de segurança não abrir para negociação no dia em que o valor de liquidação do exercício é determinado, o último preço divulgado desse título é usado. Quando o valor de liquidação de exercício de uma opção de índice é derivado dos preços de abertura dos títulos componentes, os investidores devem estar cientes de que o valor pode não ser relatado por várias horas após a abertura da negociação desses títulos. Uma série de níveis de índice atualizados podem ser relatados em e após a abertura antes que o valor de liquidação do exercício seja relatado. Poderia haver uma divergência substancial entre os níveis de índice relatados eo valor de liquidação do exercício relatado. American contra o exercício europeu Embora os contratos da equidade da opção geralmente têm somente o exercício do americano-estilo, as opções do índice podem ter o estilo americano ou europeu. No caso de uma opção de estilo americano, o detentor da opção tem o direito de exercê-lo em ou qualquer dia útil antes da data de validade. O autor de uma opção de estilo americano pode ser atribuído a qualquer momento, seja quando ou antes da opção expirar. A atribuição precoce nem sempre é previsível. Um investidor só pode exercer uma opção de estilo europeu durante um período especificado antes da expiração. Este período varia com diferentes classes de opções de índice. Da mesma forma, o autor de uma opção de estilo europeu pode ser atribuído apenas durante este período de exercício. Liquidação de Exercício A quantia de dinheiro recebida no exercício de uma opção de índice ou no vencimento depende do valor de fechamento do índice subjacente em comparação com o preço de exercício da opção de índice. A quantidade de dinheiro que muda mãos é chamada a quantidade da liquidação do exercício. Este montante é calculado como a diferença entre o preço de exercício da opção e o nível do índice subjacente reportado como valor de liquidação do exercício (ou seja, o valor intrínseco das opções e é geralmente multiplicado por 100. Este cálculo aplica-se se a opção é No caso de uma chamada, se o valor do índice subjacente estiver acima do preço de exercício, o detentor pode exercer a opção e receber o valor de liquidação do exercício. Por exemplo, com o valor de liquidação do índice reportado como 79.55, o detentor de um contrato de longo prazo com um preço de exercício de 78 exerceria e receberia 155 (79.55 - 78) x 100 155. O escritor da opção paga ao detentor esse valor em dinheiro. O valor do índice está abaixo do preço de exercício, o detentor pode exercer a opção e receber o valor da liquidação do exercício, por exemplo, com o valor de liquidação do índice relatado como 74.88, o detentor de um contrato de longo prazo com Um 78 preço de exercício iria exercer e receber 312 (78 - 74,88) x 100 312. O escritor da opção paga ao titular este montante em dinheiro. Transacções de Encerramento Tal como acontece com opções de capital próprio, um escritor opção de índice que desejam fechar a sua posição compra um contrato com os mesmos termos no mercado. Para evitar a cessão e suas obrigações inerentes, o autor da opção deve comprar este contrato antes do fechamento do mercado em um dado dia para evitar notificação potencial de cessão no dia útil seguinte. Para fechar uma posição longa, o comprador de uma opção de índice pode vender o contrato no mercado ou exercê-lo se rentável para fazê-lo. Patrocinadores Oficiais da OCI Este site discute opções negociadas em bolsa emitidas pela The Options Clearing Corporation. Nenhuma declaração neste site deve ser interpretada como uma recomendação para comprar ou vender um título, ou para fornecer conselhos de investimento. As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Antes de comprar ou vender uma opção, uma pessoa deve receber uma cópia de Características e Riscos de Opções Padronizadas. Cópias deste documento podem ser obtidas de seu corretor, de qualquer troca sobre quais opções são negociadas ou entrando em contato com a Clearing Corporation, One North Wacker Dr. Suite 500 Chicago, IL 60606 (investorservicestheocc). Copy 1998-2017 O Conselho de Indústria de Opções - todos os direitos reservados. Consulte nossa Política de Privacidade e nosso Contrato de Usuário. Siga-nos: O usuário reconhece a revisão do Contrato de Usuário e Política de Privacidade que regem este site. A utilização contínua constitui a aceitação dos termos e condições nele estabelecidos.
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