Forex risco de dois mnc

Como as empresas usam derivativos para risco de hedge Se você está considerando um investimento em ações e você lê que a empresa usa derivativos para proteger algum risco, se você estiver preocupado ou seguro, o lugar de Warren Buffett é famoso: ele atacou todos os derivados, dizendo que ele e ele A empresa vê-los como bombas de tempo, tanto para as partes que lidam com eles quanto com o sistema econômico (Relatório Anual Berkshire Hathaway de 2003). Por outro lado, o volume de negociação de derivativos aumentou rapidamente, e as empresas não financeiras continuam comprando e trocando-as em números cada vez maiores. Para ajudá-lo a avaliar o uso de derivativos de uma empresa para o risco de cobertura, observe as três formas mais comuns de usar derivativos para cobertura. (Para obter uma melhor compreensão de hedging e como isso funciona, consulte Guia de Iniciantes para Hedging.) Riscos cambiais Um dos usos corporativos mais comuns de derivativos é para cobertura de risco cambial ou risco cambial. Que é o risco de uma mudança nas taxas de câmbio afetar negativamente os resultados do negócio. Vamos considerar um exemplo de risco cambial com a ACME Corporation, uma hipotética empresa baseada nos EUA que vende widgets na Alemanha. Durante o ano, a ACME Corp vende 100 widgets, cada um com preço de 10 euros. Portanto, nosso pressuposto constante é que a ACME vende 1.000 euros de itens: quando a taxa de câmbio dólar por euro aumenta de 1,33 para 1,50 para 1,75, é preciso mais dólares para comprar um euro. Ou um euro se traduz em mais dólares, o que significa que o dólar está se depreciando ou enfraquecendo. À medida que o dólar se deprecia, o mesmo número de widgets vendidos se traduz em maiores vendas em dólares. Isso demonstra como um dólar enfraquecendo não é ruim: pode aumentar as vendas de exportação de empresas americanas. (Alternativamente, a ACME poderia reduzir seus preços no exterior, o que, devido ao dólar depreciado, não prejudicaria as vendas em dólares, esta é outra abordagem disponível para um exportador dos EUA quando o dólar está se depreciando). O exemplo acima ilustra o bom evento de notícias que pode ocorrer Quando o dólar se deprecia, mas um evento de notícias ruim acontece se o dólar se valorizar e as vendas de exportação acabam sendo menos. No exemplo acima, fizemos um par de pressupostos simplificadores muito importantes que afetam se a depreciação do dólar é um evento bom ou ruim: (1) Assumimos que a ACME Corp. fabrica seu produto nos EUA e, portanto, incorre em seus estoques ou custos de produção Em dólares. Se, em vez disso, a ACME fabricasse seus aparelhos alemães na Alemanha, os custos de produção seriam incorridos em euros. Assim, mesmo que as vendas em dólares aumentem devido à depreciação do dólar, os custos de produção também aumentarão. Este efeito nas vendas e nos custos é chamado de hedge natural. A economia do negócio fornece seu próprio mecanismo de hedge. Nesse caso, as maiores vendas de exportação (resultantes quando o euro é traduzido em dólares) provavelmente serão atenuadas pelos maiores custos de produção. (2) Nós também assumimos que todas as outras coisas são iguais, e muitas vezes elas não são. Por exemplo, ignoramos quaisquer efeitos secundários da inflação e se a ACME pode ajustar seus preços. Mesmo após hedges naturais e efeitos secundários, a maioria das corporações multinacionais estão expostas a alguma forma de risco cambial. Agora podemos ilustrar uma cobertura simples que uma empresa como a ACME pode usar. Para minimizar os efeitos de qualquer taxa de câmbio do USDEUR, a ACME compra 800 contratos de futuros cambiais contra a taxa de câmbio USDEUR. O valor dos contratos de futuros não corresponderá, na prática, exatamente em uma base de 1: 1 com uma mudança na taxa de câmbio atual (ou seja, a taxa de futuros não mudará exatamente com a taxa spot), mas assumiremos que não de qualquer forma. Cada contrato de futuros tem um valor igual ao lucro acima da taxa de 1,33 USD. (Somente porque a ACME ocupou esse lado da posição de futuro, alguém - a contraparte - assumirá a posição oposta): neste exemplo, o contrato de futuros é uma transação separada, mas é projetado para ter uma relação inversa com a troca de moeda Impacto, por isso é uma cobertura decente. Claro, não é um almoço grátis. Se o dólar enfraquecesse, então o aumento das vendas de exportação é mitigado (parcialmente compensado) por perdas nos contratos de futuros. Risco de taxa de juros de hedge As empresas podem proteger o risco de taxa de juros de várias maneiras. Considere uma empresa que espera vender uma divisão em um ano e, nesse momento, receber uma receita inesperada em dinheiro que deseja estacionar em um bom investimento livre de risco. Se a empresa acredita firmemente que as taxas de juros cairão entre agora e depois, poderá comprar (ou assumir uma posição longa) um contrato de futuros do Tesouro. A empresa está bloqueando efetivamente a taxa de juros futura. Aqui está um exemplo diferente de um hedge de taxa de juros perfeito usado pela Johnson Controls (NYSE: JCI), conforme observado em seu relatório anual de 2004: Hedges de Valor Justo - A Companhia JCI teve dois swaps de taxa de juros em aberto em 30 de setembro de 2004, designados Como hedge do valor justo de uma parcela de títulos de taxa fixa. A variação no valor justo dos swaps compensa exatamente a variação no valor justo da dívida coberta, sem impacto líquido sobre o lucro. (JCI 10K, 113004 Notas às Demonstrações Financeiras) Fonte: 10kwizard. Johnson Controls está usando um swap de taxa de juros. Antes de entrar no swap. Estava pagando uma taxa de juros variável em alguns de seus títulos. (Por exemplo, um acordo comum seria pagar LIBOR mais algo e redefinir a taxa a cada seis meses). Podemos ilustrar esses pagamentos de taxa variável com um gráfico de barra de baixo: agora, olhemos para o impacto do swap, ilustrado abaixo. O swap exige que a JCI pague uma taxa de juros fixa ao receber pagamentos de taxa variável. Os pagamentos de taxa flutuante recebidos (mostrados na metade superior do gráfico abaixo) são usados ​​para pagar a dívida de taxa variável pré-existente. A JCI é então deixada apenas com a dívida de taxa variável e, portanto, conseguiu converter uma obrigação de taxa variável em uma obrigação de taxa fixa com a adição de um derivado. E novamente, note que o relatório anual implica que a JCI possui uma cobertura perfeita: os cupons de taxa variável que a JCI recebeu exatamente compensam as obrigações de taxa variável da empresa. (Para obter uma melhor compreensão do que são os swaps e da forma como eles funcionam, consulte Introdução aos Swaps.) Cobertura de Produto ou Hedge de Produto As empresas que dependem fortemente de insumos ou commodities de matérias-primas são sensíveis, às vezes significativamente, à mudança de preço da Entradas. As companhias aéreas, por exemplo, consumem muito combustível para jatos. Historicamente, a maioria das companhias aéreas considerou muito a proteção contra o aumento dos preços do petróleo bruto - embora, no início de 2004, uma grande companhia aérea estabelecesse uma solução equivocada (eliminando) todas as suas coberturas de petróleo bruto: uma decisão dispendiosa antes do aumento Preços do petróleo. A Monsanto (NYSE: MON) produz produtos agrícolas, herbicidas e produtos relacionados à biotecnologia. Ele usa contratos de futuros para se proteger contra o aumento de preços do inventário de soja e milho: Mudanças nos Preços de Mercadorias: a Monsanto usa contratos de futuros para se proteger contra aumentos de preços de commodities, esses contratos protegem as compras comprometidas ou futuras e o valor contábil de contas a pagar para produtores Para inventários de soja e milho. Uma queda de 10% nos preços teria um efeito negativo no valor justo desses futuros de 10 milhões para a soja e 5 milhões para o milho. Nós também usamos swaps de gás natural para gerenciar os custos de entrada de energia. Uma queda de 10% no preço do gás teria um efeito negativo no valor justo dos swaps de 1 milhão. (Monsanto 10K, 110404 Notas às Demonstrações Financeiras) Conclusão Revisamos três dos tipos mais populares de hedging corporativo com derivativos. Existem muitos outros usos derivados, e novos tipos estão sendo inventados. Por exemplo, as empresas podem proteger seu risco climático para compensá-los pelo custo extra de uma estação inesperadamente quente ou fria. Os derivados que analisamos geralmente não são especulativos para a empresa. Eles ajudam a proteger a empresa de eventos imprevistos: movimentos adversos de câmbio ou taxa de juros e aumentos inesperados nos custos de insumos. O investidor do outro lado da transação derivada é o especulador. No entanto, em nenhum caso esses derivados são gratuitos. Mesmo que, por exemplo, a empresa se surpreenda com um evento de boas notícias como um movimento de taxa de juros favorável, a empresa (porque teve que pagar os derivativos) recebe menos em uma base líquida do que teria sem hedge. O que os CFOs devem saber sobre os riscos cambiais Email Print - Print Em janeiro de 2017, Alan Lafley, diretor executivo da Procter amp Gamble, afirmou que o dólar forte encolheria as vendas da empresa no ano fiscal de 2017 em 5 e seus ganhos líquidos em 12 ou aproximadamente 1,4 bilhão após impostos. Como outras multinacionais baseadas nos Estados Unidos, a PampG usa hedge de longo prazo para reduzir a volatilidade gerada pelas flutuações nas taxas de câmbio. Mas existem riscos envolvidos no hedge de hedge. Uma técnica de hedge de longo prazo inclui dois swaps de moeda: um swap no início do contrato de empréstimo e o outro swap na data futura especificada. Embora os analistas tentam preferência de hedge de longo prazo sobre hedging de curto prazo, a variedade de longo prazo pode levar um MNC a ser coberto excessivamente. Compreender o risco forex no contexto da gestão de riscos corporativos permite que os chefes de finanças não caírem na armadilha de hedge excessivo de seus riscos de divisas. Algumas transações internacionais, por exemplo, envolvem uma quantidade incerta de produtos a serem ordenados e, portanto, envolvem um pagamento de transação incerto em uma moeda estrangeira. Empresas como o PampG, expostas ao risco de superestimar suas futuras vendas no exterior, podem negociar hedges cambiais que acabam por ser muito maiores do que os pagamentos das transações reais. Isso pode levar a custos excessivos de financiamento de risco. Uma maneira de evitar a cobertura excessiva é proteger apenas o pagamento mínimo conhecido envolvido na transação futura. Ao proteger uma parcela das transações, uma empresa pode reduzir a sensibilidade de seus fluxos de caixa aos movimentos da taxa de câmbio sem criar desajustes sérios entre o hedge e o risco. Desta forma, o ERM, que consiste em gerentes que tomam uma visão holística dos diversos riscos de suas empresas, priorizando os materiais e planejando maneiras de conciliá-los, podem ajudar os CFOs a identificar as taxas de câmbio mais voláteis e reduzir algumas das conjecturas envolvidas na decisão de como Grande parte do risco cambial para hedge. A implantação de uma mentalidade de gerenciamento de riscos mais abrangente pode ajudar a financiar os executivos a analisar de forma mais eficaz quais os hedges cambiais a serem usados. As empresas tipicamente se protegem da volatilidade da taxa de câmbio com os adiantamentos, que são contratos que bloqueiam a taxa de câmbio para a compra ou venda de uma moeda em uma data futura. O lado positivo dessa estratégia de hedge é que ele não possui prémio inicial. Mas não há nenhum atraso se o bloqueado na taxa se revelar adverso à organização. Isso poderia ser especialmente prejudicial se, por exemplo, a organização antecipa no ano passado um dólar americano mais fraco, mas descobriu quando chegou a hora em que realmente apreciou. Tomar os aspectos positivos e negativos dos encaminhadores pode ajudar os CFOs a decidir se e quanto as empresas deveriam usá-los. Proteger as margens de lucro Em geral, medir e gerenciar a exposição ao risco de taxa de câmbio é importante para reduzir a vulnerabilidade das empresas aos principais movimentos da taxa de câmbio, o que pode afetar adversamente as margens de lucro e o valor dos ativos das organizações. Embora a redução da volatilidade através da cobertura seja uma técnica importante para dominar, é mais fundamental para os CFOs compreender os riscos subjacentes das taxas de câmbio e como mensurá-las antes de selecionar uma estratégia de hedge para sua organização. Em questões de taxa de câmbio e questões de gestão e abordagens para empresas. Um documento feito para o Fundo Monetário Internacional em 2006, no entanto, Michael Papaioannou escreve que selecionar a estratégia de hedge apropriada é muitas vezes uma tarefa desalentadora devido às complexidades envolvidas na mensuração de exposições de risco corretamente atualizadas e na determinação do grau adequado de exposição ao risco que deveria Seja coberto. Papaioannous paper fornece informações excelentes sobre como medir e gerenciar riscos da taxa de câmbio de uma empresa 8217s. Para medir o impacto dos movimentos da taxa de câmbio em uma empresa envolvida em transações em moeda estrangeira, a empresa deve ser capaz de identificar três tipos principais de riscos de taxa de câmbio: o risco de transação. O risco de fluxo de caixa, incluindo o efeito da taxa de câmbio se move na exposição das contas transacionais relacionadas a recebíveis (contratos de exportação) e contas a pagar (contratos de importação) e repatriação de dividendos. Nos riscos de transação, uma mudança de taxa de câmbio estimulará um risco de taxa de câmbio direto para a empresa. Risco de tradução. O risco da taxa de câmbio do balanço, que relaciona os movimentos da taxa de câmbio para a avaliação e consolidação de uma subsidiária estrangeira para o balanço patrimonial da empresa-mãe. Risco econômico. O risco para as empresas apresenta o valor dos fluxos de caixa operacionais futuros de movimentos cambiais. Uma vez que uma empresa definiu como os três tipos de risco cambial funcionam dentro de sua própria estrutura, ele deve medir seu risco cambial. Sempre que investidores ou empresas têm ativos ou operações comerciais em fronteiras nacionais, eles enfrentam risco cambial se seus cargos não estiverem cobertos. Medir o risco cambial pode revelar-se uma tarefa difícil ao lidar com os riscos de tradução e econômicos. Por exemplo, os ativos e passivos expostos são convertidos à taxa de câmbio atual enquanto os ativos e passivos não expostos são convertidos à taxa de câmbio histórica. A desvalorização de moedas estrangeiras pode levar a uma maior concorrência nos mercados interno e externo. O risco econômico é o mais importante para se proteger e, no entanto, raramente é abordado. Um método amplamente utilizado para medir esses tipos de riscos é o modelo de valor em risco (VaR). O VaR é utilizado pelas empresas para estimar o risco de suas posições de câmbio resultantes de suas atividades comerciais. Essas posições incluem a posição cambial assumida pelo tesouro durante um determinado período de tempo e em condições normais. O cálculo VaR depende de três fatores: o período de retenção ou o período de tempo durante o qual a posição de câmbio está planejada para ser mantida. O nível de confiança ao qual a estimativa está prevista para ser feita. Os níveis habituais de confiança são de 99 a 95. A unidade de moeda a ser utilizada para a denominação do VaR. Para calcular o VaR, existem três métodos amplamente utilizados: a simulação histórica 8220, 8221, que pressupõe que os retornos da moeda na posição forex das firmas terão a mesma distribuição que no passado, o modelo de covariância de variação 8220, o 8221, que assume que a moeda retorna em um A posição de câmbio total das empresas sempre acontece dentro de uma distribuição normal ou que as mudanças no valor da posição de câmbio são linearmente dependentes de todos os retornos de moeda e 8220Monte Carlo simulação, 8221, que assume que os retornos futuros da moeda serão distribuídos aleatoriamente. Depois de identificar os tipos de riscos de taxa de câmbio e medir a exposição de risco associada, os executivos de finanças corporativas e os gerentes de risco financeiro precisam decidir se devem se proteger ou não para proteger esses riscos. Alguns tesoureiros corporativos sofisticados estão desenvolvendo 8220 modelos de fronteira 8221 para medir suas estratégias de hedge. Esses modelos representam uma abordagem mais integrada para proteger o risco cambial do que comprar um contrato tradicional a prazo para cobrir determinadas exposições cambiais. Um modelo de fronteira eficiente determina a estratégia de hedge mais eficiente que é a mais barata para o maior risco coberto. Parte de uma estratégia de hedge das organizações deve seguir os princípios básicos de um programa ERM. Eles são: 1) identificar os tipos de risco de taxa de câmbio 2) avaliar o impacto financeiro dessas exposições cambiais 3) analisar as correlações desses riscos cambiais para outros tipos de riscos operacionais e agregar seu efeito em uma declaração do apetite de risco da empresa 8217s 4) decidir sobre quais os controles de risco a serem utilizados e quais os principais indicadores de risco a seguir 5) ter um processo para monitorar o movimento da taxa de câmbio e ter um processo para relatar ao C-suite quaisquer alterações devido a flutuações da taxa de câmbio que Afetam a empresa e 6) avaliam regularmente como a estratégia de hedge está afetando as margens de lucro da empresa. Acima de tudo, é importante estabelecer um comitê de supervisão de risco no nível do conselho para aprovar os limites das posições adotadas, examinar a adequação dos instrumentos de hedge e as posições de VaR associadas e revisar os procedimentos de gerenciamento de risco associados à estratégia de hedge. De fato, gerenciar a exposição ao risco de taxa de câmbio deve envolver os esforços tanto do C-suite quanto do quadro. Kristina Narvaez é presidente da ERM Strategies. Postar navegação Artigos populares Quer o tutorial MagazineForex: Risco e benefícios cambiais Embora o mercado forex possa oferecer mais entusiasmo ao investidor, os riscos também são maiores em comparação com as ações de negociação. A alavancagem ultra-alta do mercado forex significa que grandes ganhos podem rapidamente se transformar em perdas prejudiciais e podem acabar com a maioria da sua conta em questão de minutos. Isso é importante para todos os novos comerciantes entender, porque no mercado cambial - devido à grande quantidade de dinheiro envolvido e ao número de jogadores - os comerciantes reagirão rapidamente às informações lançadas no mercado, levando a movimentos bruscos no preço do mercado Par de moedas. Embora as moedas não tendem a se mover tão fortemente quanto as ações em uma base de porcentagem (onde o estoque de uma empresa pode perder uma grande parcela do seu valor em questão de minutos após um anúncio ruim), é a alavancagem no mercado à vista que cria a volatilidade . Por exemplo, se você estiver usando alavancagem de 100: 1 em 1.000 investidos, você controla 100.000 em capital. Se você colocar 100.000 em uma moeda e o preço da moeda coincide com 1 contra você, o valor do capital terá diminuído para 99.000 - uma perda de 1.000 ou todo seu capital investido, representando uma perda de 100. No mercado de ações, a maioria dos comerciantes não usam alavancagem, portanto, uma perda no valor das ações em um investimento de mil, significaria apenas uma perda de 10. Portanto, é importante levar em consideração os riscos envolvidos no mercado cambial antes Mergulhando. Diferenças entre Forex e ações. Uma grande diferença entre os mercados de divisas e ações é o número de instrumentos negociados: o mercado forex tem muito poucos em comparação com os milhares encontrados no mercado de ações. A maioria dos comerciantes de forex concentra seus esforços em sete diferentes pares de moedas: os quatro maiores, que incluem (EURUSD, USDJPY, GBPUSD, USDCHF) e os três pares de commodities (USDCAD, AUDUSD, NZDUSD). Todos os outros pares são apenas combinações diferentes das mesmas moedas, também conhecidas como moedas cruzadas. Isso torna o comércio de moeda mais fácil de seguir porque em vez de ter que escolher entre 10.000 ações para encontrar o melhor valor, tudo o que os comerciantes de FX precisam fazer é acompanhar as notícias econômicas e políticas de oito países. Os mercados de ações muitas vezes podem atingir uma calma, resultando em diminuição dos volumes e da atividade. Como resultado, pode ser difícil abrir e fechar as posições quando desejado. Além disso, em um mercado em declínio, é somente com extrema ingenuidade que um investidor em ações pode lucrar. É difícil vender de curta porte no mercado de ações dos EUA devido a regras e regulamentos rígidos em relação ao processo. Por outro lado, o forex oferece a oportunidade de lucrar tanto em mercados crescentes como em declínio, porque com cada comércio, você está comprando e vendendo simultaneamente, e as vendas baixas são, portanto, inerentes a todas as transações. Além disso, uma vez que o mercado forex é tão líquido, os comerciantes não são obrigados a aguardar um aumento antes que eles possam entrar em uma posição curta - como eles estão no mercado de ações. Devido à liquidez extrema do mercado forex, as margens são baixas e a alavancagem é alta. Não é possível encontrar taxas de margem tão baixas nos mercados de ações, a maioria dos comerciantes de margem nos mercados de ações precisa de pelo menos 50 do valor do investimento disponível como margem, enquanto os comerciantes de forex precisam apenas de 1. Além disso, as comissões no O mercado de ações é muito maior do que no mercado cambial. Os corretores tradicionais pedem taxas de comissão além do spread, além das taxas que devem ser pagas na troca. Os corretores de Forex de Spot recebem apenas o spread como taxa para a transação. (Para uma introdução mais aprofundada ao comércio de moeda, consulte Introdução ao Forex e A Primer On The Forex Market). Agora, você deve ter uma compreensão básica do que é o mercado forex e como isso funciona. Na próxima seção, examine bem a evolução do atual sistema de câmbio. Tutoriais de Forex: Forex History e Market Participants A negociação de Forex pode ser rentável para hedge funds ou comerciantes de moeda excepcionalmente habilidosos, mas para os comerciantes de varejo médios, a negociação forex pode levar a enormes prejuízos. Saiba mais sobre o mercado forex e algumas estratégias de negociação iniciante para começar. O mercado forex tem muitos atributos únicos que podem ser uma surpresa para os novos comerciantes. Antes de entrar neste mercado, você deve definir o que precisa do seu corretor e da sua estratégia. Este mercado pode ser traiçoeiro para investidores despreparados. Descubra como evitar os erros que impedem os comerciantes do FX de ter sucesso. Descubra as melhores maneiras de encontrar um corretor que o ajude a ter sucesso no mercado cambial. Decidir quais os mercados para o comércio pode ser complicado, e muitos fatores precisam ser considerados para fazer a melhor escolha. Os corretores de Forex estabelecem seus preços com base em comissões, spread ou uma combinação de ambos. Os comerciantes devem ser cautelosos no mercado de divisas pouco regulamentado. A mudança de ações para moedas exige que você ajuste como você interpreta aspas, margem, spreads e rollovers. Perguntas freqüentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível para reduzir os custos tributários, reforçando o fluxo de caixa. Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido por meio de sua participação em várias escolas de prestígio e suas experiências do mundo real. O Instituto CFA permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Conheça os salários médios do analista de mercado de ações nos EUA e diferentes fatores que afetam salários e níveis globais. Perguntas freqüentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível para reduzir os custos tributários, reforçando o fluxo de caixa. Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido por meio de sua participação em várias escolas de prestígio e suas experiências do mundo real. O Instituto CFA permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Conheça os salários médios do analista de mercado de ações nos EUA e diferentes fatores que afetam salários e níveis globais.